Comment l’Arabie Saoudite envisage de fixer son prix du pétrole

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Heure: Juillet 09, 2018
Aramco a utilisé la moyenne des prix du pétrole d’Oman et de Dubaï évalués par Platts depuis les années 1980 comme référence
Lénine n’aurait pas trempé dans une activité capitaliste telle que le prix du pétrole. Néanmoins, il a capturé son essence. « Qui ? » – qui peut faire quoi à qui – décrit qui fixe les prix et qui doit simplement les accepter. Et le géant pétrolier saoudien Aramco vient de décider que ce ne sera pas celui qui le dictera.
Aramco, la plus grande compagnie pétrolière du monde, change la base sur laquelle elle fixe les prix pour ses clients asiatiques. Depuis le milieu des années 1980, la compagnie a utilisé la moyenne des prix du pétrole brut d’Oman et de Dubaï évalués par Platts, un fournisseur spécialisé d’informations sur l’énergie. Il applique, ensuite, un ensemble de réductions ou de primes pour chacune de ses qualités brutes, pour donner une série de prix de vente officiels (OSPs). Il ajuste ces facteurs mensuellement en fonction de sa vision du marché, en veillant à ce qu’il reçoive le meilleur prix tout en restant compétitif pour ses clients. Le Koweït, l’Irak et l’Iran surveillent généralement Aramco de près avant de créer leurs propres OSPs.
Mais il n’y a eu aucune transaction d’Oman dans la fenêtre de tarification de Platts en 2017 ou cette année, alors que le Dubai Mercantile Exchange (DME) a négocié environ 3 200 contrats par jour cette année. Aramco passera donc de l’évaluation de Platts Oman à l’utilisation du prix d’Oman cité sur le DME. Basée au Dubaï International Financial Centre, DME est une coentreprise de CME Group, la plus grande bourse à terme au monde, Dubai Holding, Oman Investment Fund et un certain nombre de grandes banques et sociétés pétrolières.
Pour l’instant, Aramco est allé moitié moitié, en utilisant le prix DME Oman et l’évaluation Platts des prix de Dubaï. Cela peut satisfaire les traditionalistes au sein d’Aramco, mais il sera finalement plus simple pour l’entreprise de passer à l’utilisation de DME uniquement.
Ce mouvement devrait mieux suivre le marché, en évitant de laisser de l’argent sur la table, ou en surévaluant et en luttant pour la part de marché. Cela peut également entraîner un léger gain de prix en raison de l’amélioration de la gestion des risques pour les clients disponibles à des fins de couverture. DME propose des contrats sur les spreads (différence) entre le pétrole brut d’Oman, le Brent (le principal marqueur européen et international) et divers produits pétroliers, permettant aux raffineurs de couvrir leur exposition entre les intrants et les extrants. Au fur et à mesure que le change gagne de la liquidité, il entre dans un cercle vertueux de devenir plus attrayant pour les traders.
Oman a côté ses ventes sur DME depuis son lancement en 2007, et Dubaï a adopté les prix DME en 2009. Maintenant, où Aramco va, d’autres suivront. L’Organisation irlandaise de commercialisation du pétrole a envisagé de passer à la DME l’année dernière, mais bien qu’elle ait vendu des cargaisons excédentaires grâce au système d’enchères de la bourse, elle n’a pas encore changé son modèle de tarification. Adnoc a mis en place une nouvelle unité commerciale en avril et, en général, expérimente de nouvelles approches à travers ses activités. Une décision d’adopter le DME semble probable ici aussi.
La Bahrain Petroleum Company, qui n’est qu’un petit joueur, sera probablement également d’accord. Dans le Golfe, cela laissera le choix entre le Koweït, le Qatar et l’Iran.
Cependant, ce n’est pas seulement l’absence de négociation sur le mécanisme de Platts qui a forcé la main d’Aramco. En mars, le Shanghai International Energy Exchange (INE) a lancé le premier contrat à terme sur le pétrole brut en Chine. Comme je l’ai écrit à l’époque, cette décision était inévitable, compte tenu du désir de Pékin d’exercer un certain contrôle sur ses principaux produits importés, mais c’était une préoccupation pour les exportateurs de pétrole du Moyen-Orient.
Le contrat de l’INE pose plusieurs problèmes aux négociants – en particulier, la dénomination en yuan, les restrictions sur les importations de brut en Chine et la subordination du contrat aux impératifs de Pékin, qui vont dans le sens d’un pétrole meilleur marché. Un échange international, réglementé de manière impartiale et libellé en dollars, tel que le DME, sera préférable pour la plupart des traders non-chinois.
Les contrats de l’INE et du DME, qui reflètent des bruts sous-jacents similaires, devraient être négociés en ligne. Dans la pratique, l’INE s’est souvent échangé à un prix inférieur au DME, alors qu’il devrait être d’au moins 2,50 dollars le baril, ce qui permet de couvrir les frais de transport entre le Moyen-Orient et la Chine.
En mai et en juin, Sinopec, le plus grand raffineur d’Asie, a annoncé qu’il réduirait de 40 pour cent ses achats de contrats à long terme d’Aramco. Avec une variation habituelle autorisée dans une fourchette de plus ou moins 10%, Sinopec jouait dur, arguant que les prix d’Aramco étaient trop élevés.
L’entreprise d’État chinoise a peut-être aussi envisagé la possibilité d’acquérir des cargaisons à prix réduit en provenance d’Iran à mesure que les sanctions se durcissent.
La position de Sinopec pourrait être juste un avant-goût de ce qui pourrait arriver lorsque la soif pétrolière de la Chine gonfle. En 2015, Sinopec et PetroChina, les plus grandes compagnies pétrolières chinoises, ont été accusées d’avoir fait pression sur le marché en acquérant presque toutes les cargaisons disponibles d’Oman. L’Asie importe quelques 22 millions de barils de brut par jour, dont la Chine a atteint un record de 9,6 millions de bpj en avril. Les pays du Golfe Arabe exportent collectivement environ 19 millions de barils par jour, et de ces 5 millions de barils par jour est le pétrole brut saoudien vers l’Asie, maintenant sous la nouvelle méthodologie de tarification.
Avec l’autosuffisance croissante de l’Amérique du Nord et le déclin attendu à long terme de la demande européenne, l’Asie est le principal marché du brut aujourd’hui et demain pour le Moyen-Orient.

Cet article a été publié pour la première fois dans The National

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