L’Arabie saoudite augmente sa pertinence mondiale croissante

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Heure : juin 25, 2018

L’Arabie saoudite a été au centre de deux des principaux développements du marché de la semaine dernière. Sensible aux investisseurs, il a obtenu l’approbation de MSCI pour être inclus dans son indice Emerging Market, tout en étant sensible aux consommateurs qu’il a mené les négociations Opec – qui ont abouti à un accord pour augmenter la production pétrolière et ainsi limiter les hausses de prix. Ensemble, ces résultats illustrent la détermination de l’Arabie saoudite à élargir sa pertinence mondiale pour les investisseurs au-delà du secteur pétrolier, tout en ne perdant pas son influence sur la ressource qui continue de conduire la majeure partie de son activité économique.

L’inclusion de l’Arabie Saoudite dans l’indice MSCI EM marque l’aboutissement d’une série de mesures au cours des dernières années visant à ouvrir les marchés financiers aux investisseurs étrangers. MSCI a déclaré que la décision suit la mise en œuvre d’un certain nombre d’améliorations réglementaires et opérationnelles qui ont effectivement augmenté l’accès aux investisseurs institutionnels internationaux.

Le désir d’attirer les investissements étrangers s’est intensifié après la forte baisse des prix du pétrole entre 2014 et 2017, qui a attiré davantage l’attention sur la nécessité de diversifier l’économie du Royaume et de stimuler la croissance du secteur non pétrolier. L’ouverture des marchés financiers aux investissements de portefeuille étrangers fait partie d’un plan plus large visant à attirer des fonds pour les efforts de diversification économique.

Les avantages de l’afflux accru d’investisseurs institutionnels étrangers sont évidents. En prévision de cette décision, le Tadawul a enregistré des afflux soutenus d’investisseurs étrangers en 2018. Le total des entrées annuelles des investisseurs institutionnels étrangers s’élève à 3,4 milliards de dollars, avec 49 millions de dollars la semaine dernière – son troisième record hebdomadaire cette année. Cela se traduit par environ 8% des entrées totales dans les fonds d’actions des marchés émergents jusqu’à 2018.

L’inclusion des actions saoudiennes dans l’indice MSCI EM pourrait également déclencher des entrées passives d’environ 10 milliards de dollars. Pour mettre cela en contexte, la valeur quotidienne moyenne échangée sur le Tadawul en 2018 au cours des cinq premiers mois de 2018 est de 1,1 milliard de dollars. Il convient également de souligner qu’en juin 2017, près de 1,7 billion de dollars d’actifs / fonds ont suivi l’indice MSCI EM.

Cependant, les avantages intangibles d’attirer un nouvel ensemble d’investisseurs sophistiqués devraient se traduire par l’amélioration des normes d’information financière et de gouvernance d’entreprise. Il est également possible que l’inclusion de l’Arabie Saoudite dans la région élargie ait un impact positif compte tenu du poids accru de la région dans l’ensemble de l’indice EM.

La décision de l’Opep n’était pas exactement ce que le marché avait prévu, mais la réunion s’est probablement terminée dans une atmosphère plus constructive qu’on ne le pensait largement. La déclaration officielle du bloc des producteurs demandait aux membres de se conformer à 100% à l’accord de réduction de la production en vigueur depuis janvier 2017. Selon les termes de l’accord initial, les pays Opec devaient réduire la production de 1,2 million de barils par jour, complété à 1.8m bpj avec l’ajout d’autres pays comme la Russie.

En pratique cependant, l’Opec a creusé beaucoup plus loin, réalisant des coupes de près de 2 millions de bpj par lui-même. La surexploitation par des coupures saoudiennes et imprévues de pays comme le Venezuela et l’Angola a contribué à cette pénurie. L’ambition semble donc être d’augmenter la production de 1 million de barils de manière collective, mais il reste à voir si elle peut le faire.

Seule l’Arabie saoudite possède des capacités de réserve importantes qu’elle peut apporter sur les marchés rapidement et pour une période prolongée. La plupart des autres membres de l’Opec produisent près de leur capacité et ne pourront donc pas atteindre leur cible.

Les marchés pétroliers ont été relativement bien informés de l’opération Opec, car il a été largement interprété comme suffisant pour maintenir l’équilibre des marchés, mais pas assez important pour provoquer une nouvelle hausse des stocks au second semestre.

L’Opep a maintenu sa déclaration volontairement vague quant à l’ampleur exacte de l’augmentation de la production. Il s’agissait probablement d’un compromis politique entre l’Arabie saoudite et l’Iran, l’Iran n’étant pas disposé à céder volontairement sa part de marché à un moment où il est confronté à des sanctions américaines. Tous les membres de l’Opep ont accepté l’accord initial, ce qui en fait la moins mauvaise option pour toutes les parties à endosser une fois de plus.

Cet article a été publié pour la première fois dans The National

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